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全球股市这是怎么了? 《教父》告诉你答案

时间:2018-04-16 18:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
全球股市这是怎么了? 《教父》告诉你答案

腾讯证券讯 北京时间2月6日下午消息,据彭博报道,面对一触即发的黑帮火并,电影《教父》里的Peter Clemenza向年轻的Michael Corleone解释说:“这种事情每五年左右或者10年就会发生一次。除掉那些害群之马。上一次到现在已经10年了。”眼下,许多股市投资者正是抱有这样的感受。

尽管标普500指数一度从1月26日触及的盘中纪录高位下跌8.17%,包括周一创出4.10%的2011年以来最大跌幅,但似乎很少有人准备说,这是在奏响将近10年牛市落幕的序曲。近几个月来,市场因为屡创新高而几乎遭到千夫所指,但不可忽视的一点是,造就熊市的是经济衰退而非市场估值,而没有人预期经济马上会陷入衰退。事实上,大多数人都认为这次回调是“健康的”,因为美股持续见不到5%跌幅的时间已经创下了最高纪录。亿万富翁Ray Dalio周一在领英帖子中写道,近期下跌“只是小小的回调”,场外“有的是资金”等待伺机反扑。

据彭博新闻社的Lu Wang的报道,瑞银策略师Keith Parker在研报中写道,当经济数据优于预期时,标普500指数的回落幅度往往更小:经济优于预期和逊于预期的回调幅度分别是5%和9%。而此次美股下跌,正逢花旗的美国经济意外指数从上月底的38.5升至50,这表明数据普遍优于预期。Fidelity Investments全球宏观董事Jurrien Timmer告诉彭博新闻社,预计股市跌幅不会超过10%。Timmer表示:“除非经济周期真的触顶且利润变差,否则我看不出这跟寻常的回调有什么不同。”

债市多头逼空

股市大跌在很大程度上被归咎于债券收益率上涨。毕竟人们普遍认为,美股处于史上第二长牛的主要原因正是低利率、低借贷成本和通胀上升缓慢。但在周一,尽管美债上涨推动收益率下跌,美股还是跌个不停。也许,这次美债上涨是恐惧战胜贪婪的结果,投资者只想寻求避险,而不再关心是否该加大力度押注加息或通胀的问题。CFTC数据显示,在美债期货市场做空10年期美债的规模此前创下纪录高位,那些空头交易员想必是痛苦万分吧。因为眼下美债的上涨可能使许多人陷入“多头逼空”境地。据彭博新闻社的Edward Bolingbroke报道,就在空头头寸增多之时,未平仓合约也大幅增多,10年期美国国债收益率还触及2.88%的2014年来高位。10年期美债收益率在周一回落至2.70%附近。

美元传播痛苦

美元再度走强引发不少担忧。彭博美元即期指数刚刚创出2016年12月以来最大两日涨幅,飙升1.23%。近几个月来,包括股市上涨在内的许多市场走势都与美元走弱息息相关。但若美元扭转跌势进入上升期,就需要解除此前借助美元与其他市场相关性而建立的头寸。纽约梅隆银行发现,纳斯达克综合指数与美元即期指数间的200日滚动相关系数目前为-74.8,意味着美元下跌时股市往往上涨。若相关系数为1,意味着市场同向同比例变动,-1则相反。纽约梅隆银行发现,美元和债市也存在相似的高关联性。该行外汇策略师表示,这种情况在过去45年里仅发生过三次,第一次是1978年,第二次是1987年,第三次是2008年年底。没有一次是利好股票投资者的。

本文作者是Robert Burgess,他是彭博BloombergProphets专栏的编辑。本专栏并不代表彭博编辑委员会或彭博有限合伙企业及其所有者的观点。

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